调查｜百倍杠杆的货币合约“跑路”疯了？

“玩就是心动！” 这是币圈很多合约玩家的口头禅。

5月17日中午12点，比特币再度暴跌，日内跌幅近13%，回落至42282美元。 不过，在币圈行情走低的同时，不少山寨币却火了起来，尤其是在合约市场。 近日，北京商报记者发现，合约交易在币圈大行其道。 很多币圈人不再关注比特币的长期涨跌，而是玩着几十倍甚至上百倍杠杆的“赌多做空”游戏。 目前很多币种的合约交易量远大于现货交易量。 但需要注意的是，从行业角度来看，数百倍合约就像一场血腥的赌博生意，杠杆使用不慎，存在爆仓风险。 建议用户尽量不要参与合约杠杆交易，保持清醒理性的心态。 投资于心。

舔血

5月17日，李鑫（化名）当天只睡了3个小时。 虽然困了，但他还是用力的睁开了眼睛，第一时间打开了OKEx平台上的合约交易。 没想到，他顿时充满了期待。 顿时沉入谷底：“完了，我被清算了！”

李信是一个刚毕业三年的年轻人，也是一个刚进入币圈的投机者。 李鑫告诉北京商报记者，此前他一直对虚拟货币嗤之以鼻，但最近发现身边越来越多的朋友加入了炒币的队伍，听说越来越多的人实现了“财富增值”因炒币，升迁。 特别是近期，狗狗币、垃圾币等币种火爆出圈。 李鑫趁着市场高潮，加入了投机者的队伍。 在朋友的帮助下，他开始学习充值、买币甚至合约交易。

“很多操作术语我都听不懂，很多货币我也不会发音，翻来覆去学了一个下午，才勉强学会了操作流程。” 李鑫告诉北京商报记者，他是第一次试探性地买币。 我买了少量的以太坊，但不幸的是我在购买后的过去 7 天内损失了 10% 以上。 因此，在看到“即使比特币下跌也能盈利？ 在OKEx官网新手教程“手把手教你做合约交易”中，李鑫开始进一步尝试合约交易。

如果说一开始李鑫接触到的以太坊现货是暴涨暴跌的投机交易，那么他后来进入的超高杠杆合约，可以说整个交易几乎变成了一场疯狂的赌局。

李鑫告诉北京商报记者，5月16日晚，他看到波普币呈现下跌趋势，于是尝试通过市价委托在OKEx平台上操作波波币永续合约。 杠杆倍数是20倍，他选择了“卖出”。 出去开开。”让他意外的是，仅仅十秒，他就实现了14.67%的涨幅。

第一次尝到甜头的李昕，很快就开始了第二份合同的交易。 他依然选择了shitcoin的“空头开仓”操作借钱玩比特币亏完了，只是杠杆增加到了50倍。

“我的开仓价是0.00001615，加杠杆到50倍后，价格一度涨到0.0000162以上，但我的强平价才0.00001628，一秒涨几个点，太惊险了。” 李鑫说，他目不转睛地盯着狗币价格的起伏，每一跳都非常伤脑筋。 在一度跌近15%后，狗币价格终于迎来下跌，十分钟终于实现了27.86%的收益率。

“合约炒作只有0次，无数次，虽然知道是‘舔血’，但尝到一点甜头就停不下来，只赌50%的中奖几率。” 李鑫告诉北京商报记者，在操作杠杆合约交易获得一定利润后，他开始逐步增加操作量和杠杆，直到5月17日凌晨，他通过操作“多头”合约限价单。 浪费时间。 “本来预测是大跌之后会涨回来的借钱玩比特币亏完了，没想到一路下跌，最后被迫直接平仓。”

从盈利14.67%到27.86%甚至到50%，试图在高杠杆合约市场发大财的李鑫，只经历了几个小时的“财富增值”，一觉醒来，全虚货币资产一切“归零”。

其实对于签约球员来说，清算并不少见，李信只是万千清算者中的一员。 合约数据显示，截至5月16日上午11点，过去24小时已平仓10.6万元，平仓金额达45亿元。 随着币价的暴涨暴跌，爆仓事件不断甚至愈演愈烈。 截至5月17日7时，过去24小时内有超过13.8万人被清算，血洗资金高达76亿元。

交易所赚钱？

所谓合约交易，实际上是一种交易产品的远期交易模式。 投资者可以通过买多或卖空合约交易获得“标的”价格涨跌所产生的收益。 例如，当你看好比特币做多时，价格上涨带来收益，下跌带来损失； 反之，当你看空做空比特币时，价格上涨带来亏损，下跌带来利润。 因此，不少交易所推出“币价下跌也有机会赚取收益，通过合约交易赚取涨跌幅收益”等字眼来吸引币圈新手入场，甚至设置了数百倍的杠杆来帮助用户使用小广。

值得注意的是，虽然监管多次强调禁止，但包括OKEx、Binance在内的交易所已经上线了合约产品，并且仍然对国内用户开放。

5月17日，北京商报记者对上述交易所合约产品进行了多项亲测。 经过注册、身份认证等一系列操作后，即可成功下单交易，加杠杆操作合约。

北京商报记者进一步调查发现，OKEx根据是否有到期日提供两种合约产品：交割合约和永续合约。 永续合约杠杆高达125倍； 方式，包括U标合约、币标合约、币安杠杆代币、币安期权等产品，杠杆也高达125倍。 此外，还在功能上推出混仓、排行榜、合约战等，鼓励用户参与合约交易。

币圈人士林达（化名）告诉北京商报记者，币圈交易所多年来一直在推广杠杆合约交易。 早在2019年，币安就推出了双合约争霸赛，并推出交易手续费优惠、模拟交易大赛等活动。 OKEx也不例外。 其推出了合约精英团队赛等活动，号称为获胜者提供10000美元奖金，鼓励用户参与合约交易。

事实上，很多货币的合约交易量远大于现货交易量。 5月17日，据飞小号数据，OKEx平台BTC/USDT现货交易24小时成交额为63亿元； 而同期其合约交易区24小时成交额高达175亿元。

为什么交易所提倡合约交易？ 在一位资深分析师看来，与数百倍的合约交易是一项血腥的赌博业务。 如果杠杆使用稍有不慎，即使是“战场上的老手”，也难免会遇到爆仓的情况，而在这巨额亏损的背后，是赚了大钱的交易平台。

“投资没有100%的确定性，如果选择交易，开百倍杠杆，意味着只有1%的波动，可能会损失100%，保证金将被强制平仓。” 上海对外经济贸易大学人工智能转化与管理学院区块链技术与应用研究中心主任刘峰也对北京商报记者表示，除非有特殊活动，否则交易所都是正常营业的那肯定能赚到钱。

北京商报记者注意到，除了在强平事件中赚取收益外，交易所目前的合约交易手续费率也不低。 其中，在OKEx的合约交易区，针对比特币、以太币等交易币种，根据会员级别，平台挂单交易手续费从0.015%到0.02%不等，交易手续费对于吃单，手续费从0.03%到0.05%不等。 这意味着在一笔交易中，交易所可以获得买卖双方的服务费收入，尤其是对于新手用户，总手续费率最高可达0.07%。

针对高费率、高杠杆等问题，北京商报记者采访了OKEx和币安交易所。 其中，OKEx工作人员回应称，OKEx推出杠杆合约交易主要是根据市场需求，主要分为长线和短线。 两种，该人士坦言，对于包括比特币在内的一系列虚拟货币，合约交易确实会随着价格波动较大，爆仓率会很高。

上述工作人员还补充说，“不过，OKex合约产品自上线以来就一直在进行用户教育，如果你想使用合约产品，必须通过一系列的风控测试才能进行。此外，我们也会定期发布用户教育和用户培训文章，建议非专业用户不要采用合约交易，并提醒用户控制相应仓位和杠杆。”

此外，截至发稿，币安平台尚未就相关问题做出回应。

监管打压

价格的暴涨暴跌加剧了虚拟货币炒作的风险，杠杆高达上百倍的合约交易更是危险。

北京商报记者注意到，早在2020年，包括央行等就已出台文件对虚拟货币交易平台风险进行警示，并指出虚拟货币交易平台的惯用套路是先行诈骗客户通过虚假交易进入市场，进而操纵市场价格，恶意停机迫使客户平仓。

此外，多部门多次提醒投资者，此类活动以“金融创新”为噱头，实质上是“借新还旧”的金融投资骗局，资金运作难以长期维持。时间。 投资者应树立正确的投资理念，切实提高风险意识。

一位金融监管部门也对北京商报记者表示，监管方面已经呈现出打击虚拟货币交易所洗钱和高杠杆问题的态势，包括在境外设立服务器、向境内居民提供虚拟代币交易等。 整改力度进一步加大。

“加密货币市场本身价格波动剧烈，市场风险已经大于传统资本市场，杠杆合约交易进一步放大了这种风险。” 谈及底层问题，零一区块链研究总监、数字资产研究研究员蒋兆生直言，其中存在底层价格剧烈波动、监管缺失、信息披露不透明等问题带来的市场风险，以及还可能存在做市商带来的非系统性风险。 语言在很大程度上是无法控制和不可预测的。

在蒋兆生看来，杠杆合约交易的风险在很大程度上是无法避免的，只有不参与才能不受影响。 普通投资者应该意识到，合约等衍生品的交易门槛已经很高，再加上标的加密货币的不可预测性，风险将被进一步放大。 在没有足够的交易经验和风险承受能力的情况下，尽量不要参与合约杠杆交易，保持清醒理性的投资头脑。

刘峰表示，要从源头上进行管理，杜绝币圈交易乱象。 一方面，要对市场参与者进行充分的风险提示，帮助他们最大限度地进行风险识别和投资决策，尤其是不要参与高风险的杠杆合约交易； 监督、定期报告、监督常态化，实现精准治理。

北京商报记者 岳品玉 刘思宏